瑞丰光电300241：二季度回暖符合预期
我们预计公司2012年营业收入3.49亿元,净利润3913万元,EPS:0.37元,考虑公司在国内大尺寸LED-TV背光领域的龙头地位,以及新开发的用于移动终端的小尺寸LED背光产品也有望在下半年贡献业绩,给予公司2012年36倍市盈率,对应目标价为13.32元,维持“增持”评级。（中信建投 吕江峰）
九牧王（601566）：以经营稳健性获得市场青睐
公司是商务男装领域的领先企业,具有突出的直营商场优势及扁平化的加盟管理体系,在消费市场不景气之际,体现出较为稳定的表现。今年在品牌先行、商品拉动及精耕门店策略的指引下,店效存在进一步提升的空间,未来配合稳步的渠道扩张,公司业绩可维持稳健的较快速发展,基本面风险较小。目前估值为23倍,若股价有盘整,是介入的好时机。（招商证券 王薇 孙妤）
复星医药（600196）：全面打造医院产业巨舰
社会办医钟声敲响,全面进军医院产业:58号文开启医院产业大门,国家优先社会资本态度日渐明朗。公司市场嗅觉敏锐,从增持美中互利(和睦家母公司)到收购民营医院,在积累和学习中,公司全面进军医院市场。
两个方向,三条路径,打造医院集团:公司未来将致力于高端医疗和基础医疗两个方向的发展。在着眼牵手211学校新建附属医院作为旗舰医院的同时,公司还将积极从二线城市切入,以并购民营医院为主,设立中心医院和终端医院,树立终端品牌模板,通过专科医院连锁化和综合医院区域化,打造一个拥有30家医院的产业集团。
借助各方资源和优势全力扩张:公司在管理人才、政府背景、资金实力以及产业链整合方面积累了一定的优势,作为民营优秀代表,复星将有望在这一波医院资产私有化过程中胜出。
聚焦工业主业,核心价值逐现:公司未来将聚焦医药主业,内外并举,我们预计工业收入的复合增速有望达到30%以上。同时公司财务投资高峰期已过,未来期间费用率将稳步下降,主业扣非后净利率有望得到明显提升,报表将逐步体现主业核心价值,成长空间将逐步被市场所认知。
投资建议:目标价14元,增持。公司将分享政策红利,打造医院产业集团,随着在医院领域的不断攻城略地,价值将有巨大提升空间。我们预计公司2012-2013年EPS为0.70、0.80元,同增15%、14%,按照2012年20倍PE,目标价14元,建议增持。（国泰君安 李秋实）
天源迪科（300047）：转型移动互联网,未来估值有望重估
布局移动互联网收获硕果,成功进军欧洲有望大幅增长
公司控股子公司广州易杰与合作伙伴华为合作成功进入了欧洲主流市场,其主打产品融合通信客户端(RCS)在西班牙沃达丰得到了应用。按照运营商规划,该产品今年将应用到欧洲其他主要国家,13年进一步覆盖全球。凭借华为在RCS领域的领先优势,我们预计易杰在这个未来5年年均增长或达42%的市场能获得30%的份额,未来3年的利润增长率或将达到35%,43%和38%,2014年在集团整体的利润贡献率有望达到40%。
下半年携号转网有望重启,主营电信软件服务或重迎行业性增长机遇
我们判断已经暂停超过1年的携号转网业务将在工信部的推动下有望于3季度末重启。我们认为这将对公司主营电信软件服务业务构成利好。如果进展顺利,我们测算携号转网实施将在未来3年每年增厚公司利润10-20个百分点。
更新盈利预测,中报公布预增显示公司增长稳定
公司7月6日公布半年度业绩预告,盈利同比预增5-25%。我们认为这体现了公司所处的电信软件服务行业受经济波动影响小,利润增长稳定。虽然子公司金华威相对低盈利集成业务从今年下半年开始并表,但我们预计上述两块业务的快速增长将部分对冲其影响。我们下调公司2012/13/14年综合毛利率到37%/34%/35%,并因此调低2012/13/14年净利润21%/25%/16%到1.1/1.4/1.9亿元,对应EPS0.71/0.93/1.20元(原1.35/1.86/2.15元)。
估值:维持“买入”评级,目标价15元
我们认为公司转型快速增长的移动互联网将帮助其提高估值区间。公司目前股价对应12年17.5x动态市盈率,相比同行业可比公司平均22x的水平低。我们基于VCAM得到公司目标价15元(原38元),WACC为10.3%。（瑞银证券 牟其峥）
山大华特（000915）：未来正在育儿浪潮中激情绽放
我们继续看好公司未来业绩表现,特别是达因在品牌力上的强势崛起,预计公司2012-13年净利增分别为1.15亿元、1.53亿元和1.86亿元,同比分别增长为23%、33%和21%,对应EPS分别为0.64元、0.85元和1.03元,目标价19.55元,维持“买入”的投资评级。（齐鲁证券 胡德军）
华录百纳（300291）：行业长期增长看好
我们继续维持对于中国电视剧行业长期增长看好的观点。中期期内,我们之前对电视剧行业下半年的复苏持积极态度。目前看来行业复苏可能延后到2013年上半年,主要原因是经济持续下行对于电视剧赖以支撑的广告收入增长构成极大压力。我们预计上半年中国广告收入增速将下滑至个位数(2011年为15%左右)。对于华录百纳这种优秀的以精品剧为主的电视剧领先公司,尽管价格下行压力不大,但宏观经济疲弱造成了上涨动力不足,同时也面临行业扩产更为激烈的竞争。公司上半年已经基本确认的电视剧有《金太郎的幸福生活》、《老爸的爱情》、《锁梦楼》等,3季度可能发行并确认收入的电视剧有《时尚女编辑》(7月16日在北京卫视首播),但目前处于发行期的《乱世三义》、《中国骑兵》、《风雷动》尚无法确定是否能够在2012年结算。我们将基于PEG的12个月目标价下调23%至人民币65.90元,主要基于盈利预测的变化,所用PEG倍数仍为1.1倍。当前股价隐含上行空间21%。（高盛高华 廖绪发 刘智景）
安洁科技（002635）：2Q业绩超预期,未来成长确定
结论与建议:安洁科技上调2012H1业绩预告:预计约为7650万-8550万,YoY 增长70%-90%,而此前的预告为增长35%-70%。公司上调业绩预测显示出公司的运营状况再度超出市场预期。
展望下半年,公司在研新品较多,预计公司将继续跟随核心客户一同快速成长。根据上半年的业绩表现,我们调高全年的盈利预测11%,预计公司2012-2013可实现净利润分别为1.83亿、2.41亿,YoY 增长82%、31%,对应EPS 为1.53元、2.01元;目前股价对应PE 分别为30倍、23倍;在“轻、薄”化趋势下,功能件行业向好,同时公司作为Apple 系直接供货商,成长确定性强,下半年存在估值切换的机会,维持“买入”的投资建议。（群益证券 陈奇）
精锻科技（300258）：优质客户推动业绩 DSG国产拓宽空间
我们预测公司 2012-2014 年归属母公司净利润分别为1.09、1.36、1.68 亿元,分别增长27.2%、24.8%、23.0%,对应摊薄后EPS 分别为0.73、0.91、1.12 元。
投资建议
公司技术优势显著,未来增长较为确定,且较好的盈利能力亦有望继续维持。公司当前股价对应2012 年PE 为17.9 倍,我们给予公司“增持”评级。（国金证券 吴文钊）
中海达（300177）:品牌建设显成效 中报业绩超预期
公司发布2012年中报业绩预告,1-6月份实现归属于母公司净利润2757-3101万元,同比增长20%-35%,超市场预期10个百分点左右。经测算,公司第二季度同比增长幅度达22%-45%,较一季度16%的同比增速进一步提高。
受益品牌、渠道建设,GNSS测量产品份额不断提升
作为中海达的主打产品,GNSS高精度测量产品占公司营收比重的68%,也是其利润的主要贡献者。在经历了最初进口替代、板卡降价的竞争阶段后,目前国内GNSS测量产品的市场格局相对稳定,海外企业包括拓普康、徕卡、天宝,国内企业有南方测绘、中海达和华测导航。我们认为,未来的竞争将更多体现在品牌和渠道方面。
公司自上市起就开始增加直销人员、强化自有渠道建设,并与此相匹配地设立子品牌,包括高端的海星达、中端的中海达、中低端的华星。通过新产品iRTK的推出,品牌、价格更具区分度,产品结构进一步优化,带动了上半年GNSS测量产品市场份额的提升。考虑到公司业务有显著的季节性,我们预计随着下半年销售规模增加,品牌、渠道建设的成效将进一步显现。
南海建设大势所趋,拉动海洋测绘设备需求
随着“三沙”设市、南海采油的推进,我国南海建设有望得到实质性推进,而海洋开发、水文监测、码头建设、海图绘制等首需勘探、测绘设备。
公司一方面调整原有单波束测深仪的销售策略,强化直营+代理的模式;另一方面积极开展新产品研发,海图机、第四代测深仪等有望在年内推向市场,多波束海底成像系统也将在年底推出样机。早前进口水声探测设备因价格较高抑制了部分需求,公司一系列水声探测设备的推出有助于市场需求的释放并加快进口替代的进程。
重申“买入”评级,目标价15.4元
公司中报的超预期体现了自去年起管理改革的成效,下半年原有GNSS高精度测绘、GIS数据采集业务有望进一步快速增长,而光学测绘、三维测绘业务的整合到位或提供新的增长亮点。因此,我们重申对公司的“买入”评级,维持目标价15.4元。（光大证券 周励谦）
齐峰股份（002521）：估值、盈利双升 三年再造一个齐峰
公司是国内装饰原纸行业少数掌握核心技术的龙头企业,是科技部认定的国家新材料产业化基地骨干企业,拥有国内唯一的装饰原纸院士工作站,技术力量雄厚。目前公司拥有20万吨装饰原纸产能,是国内最大的装饰原纸企业。
装饰原纸业务基本面已反转,未来盈利增长有保障:
我们认为2011年是公司基本面的谷底,2012年公司将凭借低价囤积的木浆,迎来业绩强劲修复;2013年木浆、钛白粉供求关系将进一步好转,公司的成本端受益;2014年之前,行业只有公司具备扩产实力,市场增量将由公司一家独享。从本轮房地产销售回暖开始,公司装饰原纸业务的基本面开始反转,未来盈利增长有保障。
无纺布壁纸原纸齐峰拉开二次创业序幕:
装饰原纸的税后单价为1万元/吨,毛利率在18%左右;而无纺布壁纸原纸的单价为2万元/吨,毛利率为33%;1吨无纺布壁纸原纸的毛利等价于3.7吨装饰原纸,我们相信无纺布壁纸原纸将成为拉动公司快速成长的重要支点。此外,技术门槛更高、盈利能力更强的无纺布壁纸原纸能享受更高估值水平,随着其盈利贡献度提高,公司的整体估值水平将上升。
有别于市场的看法:
市场认为公司已成为国内装饰原纸龙头,未来成长空间不大。我们认为2015年全球装饰原纸市场容量有望达到144万吨,以公司目前20万吨装饰原纸产能计,仍有巨大成长空间。此外,市场尚未重视公司的新产品无纺布壁纸原纸,我们认为该产品是公司二次创业的标志,对未来盈利增长贡献巨大。凭借装饰原纸扩产和无纺布壁纸原纸销售放量,未来三年将再造一个齐峰。
市场担心限售股解禁压制股价,目前公司股价因限售股解禁问题超跌,通过我们对大宗交易减持的统计,公司目前限售股解禁压力已释放过半,价值应该得到修复。
考虑公司未来的成长性,我们给予目标价17元,维持“买入”评级:
我们预计2012-2014年EPS分别为0.80元、0.98元和1.25元,考虑公司未来的成长性,我们给予其目标价17元,对应2012-2013年PE为21倍、17倍。
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