深圳天源迪科信息技术股份有限公司（天源迪科，300047）在移动互联网行业的布局在去年开始收获硕果，公司控股子公司广州易杰与合作伙伴华为合作成功进入了欧洲主流市场，其主打产品融合通信客户端（RCS）在西班牙沃达丰得到了应用。
商规划，该产品今年将应用到欧洲其他主要国家，2013年进一步覆盖全球。凭借华为在RCS领域的领先优势，我们预计广州易杰在这个未来5年年均增长或可达42%的市场中能获得30%的份额，成为未来业绩增长的加速器。
我们预计广州易杰在未来3年的利润增长将分别达到35%，43%和38%，利润贡献率将达到34%，37%和40%。
广州易杰成立于2002年，其一直专注于移动互联网行业，丰富的经验是其领先于竞争对手的核心竞争力。公司在2007年就进入即时通信领域（当时运营过一个微博平台），2008年就开始投入融合通信的研发，因此具有显著的先发优势。
我们认为易杰能够在激烈的同业竞争中胜出从而成为华为主要合作伙伴的原因在于以下两个方面：
第一，易杰已经形成了一套跨多个平台（iOS，安卓，塞班，微软WindowsPhone，黑莓，J2ME，BREW，PC，门户）的手机软件研发体系，交付周期短（一般功能仅为30天），产品成熟度高。
第二，多年移动互联网的运营使得易杰的移动互联网产品更为贴近用户，强调用户体验，这和华为传统的设备商文化形成了良好的互补，能够帮助华为提高用户满意度。
另一方面，下半年携号转网有望重启，主营电信软件服务或重迎行业性增长机遇我们判断已经暂停超过1年的携号转网业务将在工信部的推动下有望于三季度末重启。我们认为这将对公司主营电信软件服务业务构成利好。如果进展顺利，我们测算携号转网实施将在未来3年每年增厚公司利润10-20个百分点。
当前天源迪科股价对应于我们估算2012年动态市盈率的17.5倍，低于其所在计算机信息集成板块平均23.9倍，创业板26.3倍的估值。我们认为转型快速增长的移动互联网将有效提高公司的盈利和估值水平。对应目前股价有21%的溢价，推荐“买入”。
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