北京时间3月23日晚间音讯，国外媒体今天发表文章称， 软银要完结410亿美元的财物出售方案，所持阿里巴巴股票是要害。在软银的待售财物名单上，所持阿里巴巴股份必定排在首位。
就在六周前，软银董事长孙正义（Masayoshi Son）还在揄扬软银集团（SoftBank Group）的价值，并对出售所持阿里巴巴（Alibaba Group）股份的说法嗤之以鼻。
但现在，局势突变。软银周一在一份出其不意的声明中表明，方案在下一年出售至多价值4.5万亿日元（约合410亿美元）的财物，以赞助一项2万亿日元的股票回购方案，并偿还债款和回购债券。
没错，这将是一次大促销。原本，孙正义未来几年最有或许的资金来历是，规划为1000亿美元的愿景基金（Vision Fund），但因为新冠病毒疫情引发的全球股市崩盘，以及对同享工作巨子WeWork不明智的出资，愿景基金短期内难认为软银供给足够的现金。
与此同时，急进股东埃利奥特处理公司（Elliott Management）正敦促软银回购股票。别的，从现在到下一年年末，软银至少要花费1万亿日元进行债券换回。
因而，软银面对的不是一两个应战，而是一连串的应战。股票出资者当然也认识到了这一点，导致软银股价从最近的峰值跌落了45%。
落井下石的是，阿里巴巴股价也跌落了21%。当时，软银持有阿里巴巴25.2%的股份，其价值较1月中旬至少缩水了330亿美元。阿里巴巴不仅是软银最大的财物，仍是净赢利和现金流的首要来历。
在软银的待售财物名单上，所持阿里巴巴股份必定排在首位。近期，孙正义在进行成功买卖方面遭受应战。假如皇冠上的明珠（指所持阿里巴巴股份）也失掉光荣，则将进一步损坏孙正义的出资名誉。也正是因为阿里巴巴股份做出的巨大贡献，软银显得十分软弱，因而这些股票需求出售。
在到2019年12月31日之前的9个月里，软银近50%的税前净赢利是与阿里巴巴相关的纯账面赢利，还有1/4来自阿里巴巴上一年11月在香港上市时所持股份的从头估值，还有一部分来自蚂蚁金服。假如不是这些一次性收益，软银的税前赢利会削减34%。
虽然孙正义曾骄傲地指出，阿里巴巴股票享有A+信誉评级，上一年下半年产生了9000亿日元（约合82亿美元）的自在现金流，但没有一分钱流向软银，虽然软银是阿里巴巴的最大单一股东，但阿里巴巴不会派息。
为了将所持阿里巴巴股份货币化，软银被逼以阿里巴巴股票作为典当，处理保证金借款。上一年第四季度，软银以阿里巴巴股票为典当的借款额增加了44亿美元，使得总额超越1万亿日元。
之前，软银经过将所持一些公司的股份出售给其愿景基金，成功地筹集了更多现金。但总的来说，其现金流的首要来历一直是不断使用债券商场，以自己的财物作为典当品。
凭仗所持有的价值超越1000亿美元的阿里巴巴股票，软银或许会再次测验使用这种方法。但也有必定的或许的是，跟着全球商场呈现曩昔几十年来最严峻的抛跌，警觉的债权人或许现已不敢承受更多的股票作为典当品。
一个风趣的回转是：软银以阿里巴巴股票为典当的借款是无追索权的。假如软银无法偿还债款，或许质押股份的价值跌落，则债权人有一项前期的宽和条款，能够让他们取得股票所有权。假如局势急迫，债权人或许宣布这样的信息：假如你不出售阿里巴巴股票，咱们出售。
但让问题变得复杂的是：依据阿里巴巴在香港的上市招股书，阿里巴巴有权将软银出售所持股份的任何测验推延至多90天。
明显，这将导致一场高价的烫手山芋游戏。债权人不会热衷于承当更多软银债款，而阿里巴巴董事会必定也愿同意出售更多股票，特别是在这些股票现在的买卖价格低于其香港上市价格的情况下。
假如孙正义想要完结这一融资方案（4.5万亿日元的财物出售方案），他或许需求忍辱负重，至少要抛弃部分阿里巴巴股份。当然，他和他的出资者更愿意在股价上涨20%的时分这么做，但现在做，总比股价再跌20%时要好。
