招商证券表示，空调数据优于此前市场预期。根据产业在线数据，空调二月份销量同比增长15.2%，其中出口销量同比增长12.0%，内销量同比增长20.0%；按一二月份累计销量计算,空调销量同比增速-8.1%，其中出口销量同比增速-8.8%，内销量同比增速-7.1%。虽然出口增速为负，但是行业景气已经逐渐趋向见底。至二月底，空调行业库存1028万台，比去年同期少10.5%，比一月份减少23万台，厂商的库存压力进一步减小。行业监测的数据优于此前市场的预期。维持白电的相对估值维持在历史区间的上位的判断。
短期内，关税上升影响了整机厂商的盈利空间，但不改行业销售结构改善的大势；长期看，面板供应链的格局可能发生变化。个股推荐：格力电器、青岛海尔、海信电器、美的电器。
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