正泰电器：收购新华集团，战略拓展重要一步
投资要点
收购新华集团70%股权，跨入系统控制领域。公司收购新华集团70%股权，
收购价格3.15亿。新华集团2012年3月31日账面总资产4.17亿，净资产2.85亿，按成本法评估后净资产价值为4.98亿，增值2.1亿，固定资产中三处房地产账面价值1.18亿，评估值为2.89亿，增值1.7亿，其他净资产评估值为2.09亿，增值仅0.4亿。考虑房地产收购PB为1.8倍，剔除房地产收购PB为1.3倍。新华集团2011年收入为2.77亿，利润1300万，预计2012年收入和利润均能有所增长，但是考虑到资金成本，此次收购短期对上市公司业绩增厚有限，公司跨入了系统控制领域，长期战略意义深远。
新华集团率先在国内研制出DCS等，技术实力国内一流。新华集团的前身
成立于1985年，在90年代初先后成功研制DEH、DAS、DCS，填补国内空白，到2003年2004年间，新华产品在火电机组DEH市场占有率超过90%，在火电机组DCS市场占有率超过72%，后来因为跟GE合资，集团中断火电厂业务，而在2010年10月重新回归DEH、DCS业务。在轨道交通电力控制上小有成绩，曾为上海地铁9号线供货，高压变频业务开始成熟，未来可以为电厂提供节能和控制的整体解决方案。
外延式收购的起点，公司战略拓展的重要一步。公司已经连续十年低压电电
器销量第一，系统集成和整体解决方案是公司的战略目标，也是国外电气巨头正在做的事情，此次收购正是公司迈出实质性意义的一步。新华集团的业务属于公司产业升级的关键业务，有助于帮助公司实现从单个元器件制造商向系统集成商转变，同时在业务领域拓展和销售渠道上也有较强的协同作用，借助正泰的平台，新华集团发展空间也有望能得到有效扩展.
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.05、1.29、1.56元，同比增长28/23/21%，考虑可比公司估值，给予2012年20倍PE估值，对应目标价21.00元，维持公司买入评级。
风险提示
需求低于预期、价格下降超出预期、大宗商品价格高位。（东方证券 分析师：曾朵红）
格力电器：业绩30%增长，弱市凸显龙头实力
事件
公司发布2012年中期业绩快报:2012年上半年实现收入483亿元，同比增长20.04%，实现归属于上市公司的净利润28.7亿元，同比增长30.08%，2012年实现基本每股收益0.95元。
投资要点
收入增长20%，弱市实现市场整合。格力2012上半年收入增速20%，分季
度来看，其中一季度同比增16%，二季度同比增长23%。今年1-5月空调行业销量同比下滑6%，格力依靠极强的品牌力和竞争优势，进一步实现了行业整合，在行业调整的情况下，量价齐升，实现了稳健的收入增长。
净利率提升业绩增长超30%。上半年格力归属于母公司的净利率增长超
30%，一季度同比增25.56%，二季度同比增33%。上半年归属于母公司的净利润占收入比提升至5.94%，较去年同期提升0.45个百分点。我们认为上半年铜价的回落对公司的盈利能力产生了正面影响。另外从公司上半年确认的营业外收入推算，仍有2.5亿元左右的节能惠民补贴未收到，我们预计该政府补贴有望在下半年实现。
格力产品为本的核心竞争力不断强化我们重申此前的逻辑，格力的核心竞
争力来自于产品为本的专业化定位。并且格力建立在产品品质优势上的消费者认可度，产品议价能力，长期稳定的营销模式和对上下游极强的谈判力，已经构筑起了强大的软壁垒，是竞争对手难以复制和赶超的，并且这种核心竞争力在未来会不断强化。格力的核心竞争力体现为产品溢价高净利，稳定的经销商关系高经营杠杆。使得格力能够在行业前五不赚钱的情况下，依旧保持稳定的盈利能力。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为2.12、2.54、3.05元，参考可比公司估值水平，给予公司12年14倍PE，对应目标价29.68元，维持公司买入评级。
风险提示
房地产调控风险；原材料价格波动风险；管理层稳定性风险。（东方证券 分析师：郭洋）
金螳螂：不断自我超越的装饰龙头
公装市场预计增速平稳，精装市场万事具备
我们预计12-13年主要公装市场仍将保持平稳增长态势，容量有望达到约3000亿/年，公司未来三年公装收入CAGR将达到39%。在住宅精装修领域，目前江苏省住宅在建面积位居全国首位、政策上积极扶持精装修业务发展、考虑到公司在省内既有优势，我们预计未来三年精装收入CAGR将达到30%。
创新式解决发展瓶颈，管理、人才推动公司规模提升
一方面公司通过“捆绑式经营”、“标杆式管理”、“50/80管理体系”、金螳螂信息化管理系统，打破管理瓶颈，有效提升管理效率；另一方面采用“引进、培养、激励”的人才循环造血方式，保证核心团队的持续、稳定增长，我们预计“管理+人才”模式将助推公司向2015年300亿收入规模挺进。
品牌优势铸就无形护城河，支持市场份额稳步增加
品牌优势不但使在公司异地扩张过程中销售费用率持续下降至11年的1.34%、综合毛利率稳步上行至11年17.05%，且使公司对上下游客户具有较强的议价能力，并拥有行业最低的现金循环周期（11年底为-17天）。我们预计品牌护城河将有望使公司市场份额由11年的0.43%上升至15年的0.88%。
估值:首次覆盖，给予“买入”评级，目标价50.30元
我们预计公司12-14年EPS分别1.53/2.12/2.78元，基于瑞银VCAM现金流贴现估值法得到目标价50.30元（WACC为9.0%），对应12-14年PE为32.9/23.7/18.1倍。当前股价对应12/13年PE分别为26.5/19.1倍，低于33.2倍的历史中枢。虽然股价近一个月涨幅较大，但我们看好公司长期发展趋势，首次覆盖给予“买入”评级。（瑞银证券 分析师：于洋）
中海油服：新一轮深水装备扩产计划有望打开13年后成长空间
有望购买二手深水半潜平台
根据《Upstream》（2012.7.13）报道，中海油服正在与Trasocea讨论购买一艘马来西亚的二手第三代深水半潜钻井平台（4500-5000英尺水深），并将在国内大修改造后投入使用。
海总可能考虑新建两艘深水钻井平台
该报道说，中海油总公司（中海油服母公司）可能考虑建造两艘深水钻井平台，作业水深分别为750米和1500米；我们认为这种模式与HYSY-981的安排接近，母公司投资，中海油服通过租赁对外提供服务，一方面扶持深水海工产业，同时避免钻井平台成本过高，挤压中海油服利润；也避免了南海发现不利的情况下，造成公司重资产低利用的潜在风险。
贯彻南海开发战略深水设备先行
我们认为南海开发战略已经上升到国家层面，中海油总公司在6月底的董事长办公会上将南海开发定义为公司的二次跨越的重要组成，也是必须承担的社会责任。为加快开发步伐，我们认为深水装备投资需要先行。
估值:新一轮产能扩张计划有望打开13年后成长空间
我们预计如果二手钻井平台和母公司购置计划顺利实现，加上第四艘北海深水钻井平台Prospector于14年交付，有望奠定公司2013年后的产能扩张和成长空间，或解除市场对13年后增长的担忧。我们采用基于贴现现金流的估值法，并运用瑞银VCAM工具（WACC为7.2%）推导出目标价20.50元，我们维持中海油服的“买入”评级。（瑞银证券 分析师：严蓓娜）
中国国旅：静待离岛免税政策放松
淡季期间人均消费的提升有望支持销售额同比增长
据海南省政府网新闻，我们估算今年上半年三亚店销售额近10亿元（1Q和2Q分别约6.3亿元和3.6亿元）。我们预计今年上半年三亚店净利润2.1亿元，公司实现净利润超5亿元，同比增长超50%。我们预计:在可比月份5-6月中，打折和补贴行邮税使人均消费提升15-20%；渗透率基本平稳；离港人次个位数下滑，由此，我们预计5-6月份淡季期间销售额同比增长10-15%。
股价催化剂或将来自于离岛免税政策的放松
4月起海南旅游市场需求放缓，在去年高基数下，我们预计3Q可能进一步放缓。我们认为，为了提振海南旅游市场，今年四季度或明年年初免税政策放松的概率较大。我们估算如果购物额度从5000元上调到8000元，13年EPS预测或上调30-35%，对应13年PE为16-17倍，目前股价尚未反应政策放松影响。
12-14年EPS预测下调3.4%/2.1%/0.6%以反映三亚以外免税收入增长放缓
今年1-5月全国入境游人次的月度同比增长依然疲弱，且受港澳禁烟的持续影响，我们预计今年三亚店以外的免税业务难有明显改善，因此略微下调12-14年EPS预测3.4%/2.1%/0.6%。
估值:维持“买入”评级和目标价35元
暂不考虑政策或放松的影响，我们预测12-14年EPS为1.12/1.37/1.71元。我们认为免税政策有望放松，略上调了长期销售额增速，基于VCAM贴现现金流模型得到目标价35元不变，维持“买入”评级（WACC为7.7%）。（瑞银证券 分析师：潘嘉怡，赵琳）
小商品城（600415）:业绩拐点已现，中长期投资价值凸显
公司简介:全球最大的商品批发市场。义乌中国小商品城现有营业面积400余万平米，商铺6.2万个，2011年总成交额515亿元，被联合国等权威机构誉为“全球最大的商品批发市场”。业务结构上“一个中心（市场为主业）、两翼齐飞（电子商务、会展）、三轮共驱（房地产、酒店、金融创投）”的战略格局正在逐步形成。
公司竞争优势:产业集聚效应，与小商品市场之间不断正向强化，是公司能够不断良性发展的关键；政府大力支持，义乌小商品市场发展壮大离不开政策的大力支持，国际贸易综合改革试验区后续配套政策的出台将为公司发展注入新的活力。 市场经营业务:“内生提租+外延扩张”助推未来业绩成长。
业务概况:3大市场簇群（国际商贸城、篁园、宾王），9个市场（7个已开业，2个在建），营业面积400余万平方米，是公司的核心业务及主要的利润来源，具有毛利率高，利润稳定和确定性强等特点。
存量市场的提租工作有序推进:公司主要通过推进系数化租金定价方式和提高市场化招租比例两种方式来提租，已开业市场自12年10月起将陆续到期，其中一区10月份到期，二区、三区12月份到期，共2.6万个铺位。预计存量市场的租金收入在2012年增速将较为平稳，2013年将迎来收入增长的高峰。
外延扩张进行中:指一区东扩市场+义西生产资料市场，总建筑面积近200万平米，其中义西生产资料市场（占地2661亩）是公司未来十年外延扩张的重要看点。
投资亮点:公司中长期投资价值突出:拥有的土地及市场资产保守计算重估值为475亿元，折合股价17.45元，股价被市场低估严重；市场经营主业能够确定性成长，在当前经济形势下更具安全边际与投资价值；短期即将度过自身发展周期的低谷:随着新市场招商的完成以及房地产项目进入结算高峰期，12年业绩拐点明确。
盈利预测:预计公司12-14年EPS 0.34 /0.47 /0.64元，其中市场经营主业贡献EPS 0.26/0.35/0.45元，未来3年CAGR=27%。给予公司2013年市场主业25倍估值、房地产及其它业务10倍估值，则目标价10元，“推荐”!
风险提示:到期市场能否提租不确定、房地产结算进度不确定、国外经济持续低迷。（中投证券 分析师：樊俊豪，张镭）
洋河股份（002304）:马不停蹄、与日俱进
公司上半年业绩增长修正为60-80%，公司营销管理内功扎实，高端化、全国化循序渐进，业绩屡创新高，实为白酒中不可多得的优秀标的。我们维持未来三年预测，按今年EPS给予30倍PE，目标价175元，维持“强烈推荐-A”投资评级。（招商证券 分析师：朱卫华，董广阳，龙隽）
贵州茅台：一批价明显拐头上升，大幅提价望成催化剂
投资建议
维持7月9日中期策略报告调高2012、2013年EPS分别到13.89和20.19元的判断，及“推荐”评级；未来如果公告提价，我们将再次提高盈利预测。（银河证券 分析师：董俊峰，周颖）
三安光电（600703）:业绩拐点确认，牛股正在归来
投资要点:
业绩拐点确认，下半年更好:公司中报扣非后净利润同比增长超过90%，大超市场预期，而随着二季度末公司达到满产，下半年公司毛利率将上升，费用率将下降，我们预计公司全年收入将达到近34亿元，主营业务净利润将达到约8亿，正如我们5月20号《三安光电深度报告业绩拐点至，牛股归去来》所判断，公司二季度已经正式确认业绩拐点，下半年将更好；
目前放眼四望，公司在国内已无敌手，并且公司来在技术、规模和管理等各方面都进步很大，和世界级龙头企业如晶电、Cree 等差距在不断缩小，公司目标远大，未来将继续朝世界龙头企业挺进；
以目前形势判断，三安将成为国家LED 芯片80%国产化战略最主要载体；
经过我们不断和下游众多LED 应用厂商沟通和确认，凭借性价比、 本土优势和公司对销售和质量越来越重视，三安光电市场认可度和份额仍在快速提升；
公司通过广东众多LED 封装应用厂商间接受益广东LED 照明政策；
市场无需过度担心公司库存:公司库存中，市场最为担心跌价的芯片库存目前仅有3亿，相当1个多月的销量，在正常范围；
我们预计2012~2013年公司实际EPS 为0.60和0.91元，目前PE 仅22倍，二季度公司业绩拐点已经确认，下半年将更好， 公司有望实现牛股归来，目标价20元，强烈推荐 !
风险提示:LED 行业景气度低于预期。（中投证券 分析师：王鹏）
电 科 院：陆续获得多项认证，保证业绩快速增长
盈利预测与投资建议
伴随着我国国民经济的快速发展和电器产品成熟度的不断提升，国内电器检测行业的市场需求稳步提升。公司作为国内电器检测行业龙头企业之一，将受益市场需求的稳步增长。2012年上半年，公司先后获得多项检测认证，有望为公司带来持续的业绩增长动力。
综合考虑以上因素，预计公司2012-2014年EPS分别为0.74元、1.05元和1.49元，目前股价对应PE分别为25倍、18倍和13倍，给予公司2012年30倍PE，对应目标价22.2元，维持“推荐”评级。（东兴证券 分析师：弓永峰）
华谊兄弟：上半年看投资收益，下半年看电影
事件:
公司发布中报业绩预告称，上半年度预计实现归属于母公司净利润0.95亿-1.08亿，同比大幅增长50%-70%。业绩增长主要原因是（1）电影、电视剧以及艺人经纪等核心业务稳健发展，产能扩大，营业收入较上年同期相比保持增长趋势；（2）对外投资收益大幅增加，参股公司北京掌趣科技（300315）股份有限公司于报告期内在创业板首发上市；（3）6月28日上映的影片《画皮II》取得较好票房成绩
点评:
1、上半年业绩大幅增长主要来自对掌趣投资收益的确认等非经常性损益公司持有掌趣科技上市前20.94%的股份，掌趣科技今年5月IPO上市后，公司所持股份摊薄至15.73%。
按照证监会的规定，公司摊薄的股份视同出售，可以确认投资收益。截止2011年末，公司所投资掌趣科技股权账面价值为1.61亿，掌趣募集资金6亿，因此公司可以确认0.54亿税前投资收益。考虑所得税影响后后，对掌趣科技的投资收益占上半年归母净利润的比重约为38%-43%。因此，主业对上半年业绩的贡献并不明显。主要的原因包括（1）电影:今年上半年上映的《逆战》和《love》两部作品票房远低于去年同期《非诚勿扰2》；（2）6亿元短期融资券增加了财务费用；（3）影院业务目前尚处于投入期，还未开始盈利。
2、《画皮2》票房大幅超预期，下半年3部大片值得期待
6月28日上映的《画皮2》迄今票房逼近6亿大关，打破多项国产片票房纪录，大幅超过公司3亿票房的预期。《画皮2》对业绩的贡献将主要在3季报中体现。《画皮2》的大获成功固然有档期缺少强势好莱坞大片的原因，但公司对商业大片出色的把控能力不容置疑。下半年公司还有3部大片上映:《太极之从零开始》将于9月上映，《温故1942》将于11月上映，《十二生肖》将于12月上映。这三部片都是大制作商业片，其中《温故1942》是冯小刚筹备了多年的心血制作，在前期的多场试片会上广受好评，《十二生肖》是由成龙领衔主演的动作冒险大片，投资额巨大。因此，下半年公司的主要看点是电影业务。
3、维持“谨慎推荐”评级
我们上调12/13/14每股收益至0.55/0.71/0.92元，对应12/13/14年PE为28/22/17倍。今年是公司电影大年，有望再写10年电影业务的辉煌。综合考虑行业的高成长性和公司的龙头地位，我们看好公司的长期投资价值，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示:（1）大片票房低于预期（2）已发行电视剧收视率低于预期（3）核心导演和艺人流失（4）影院投资、主题公园回收期较长。（东莞证券 分析师：黄凡）
雅化集团（002497）:整合如期进行
上调“推荐”投资评级
我们预计雅化集团原有业务12-14年工业炸药销量为10.5万吨、11.0万吨和12.0万吨，凯达化工12-14年工业炸药销量分别为4.0万吨、4.2万吨和4.7万吨。如果凯达化工12年盈利全部并表，我们预计公司12-14年净利润分别为2.81亿元、3.15亿元和3.45亿元，EPS分别为0.88、0.99和1.08元，由凯达化工带来的EPS增厚分别为0.16元、0.17元和0.18元。
由于该项收购尚需股东大会通过，并完成后续工商手续，至12年底，雅化集团可能仅合并凯达化工9-12月份的净利润，由此，我们预计雅化集团12-14年的实际EPS分别为0.76元、0.99元和1.08元，目前行业12年平均市盈率在19-20倍，我们给予全部合并后EPS0.88元19-20倍的PE对应股价的合理价格区间在16.72-17.6元，上调公司“推荐”的投资评级。（国信证券 分析师：吴琳琳，刘旭明 ）
中集集团（000039）:符合预期三季度现拐点
平安观点:
总体符合预期，我们预计中集集团中报同比降约64%，预计上半年净利润约10亿元；其中二季度环比增约70%，同比下降约55%。
我们预计中集集团三季度同比增80%-100%，净利润9-10亿，单季度每股0.35-0.4元；三季度为短期业绩拐点。
我们认为中集集团干货箱中期上升趋势可见。
由于2009-2012年全球干货箱销量处于低谷（仅相当于2003年左右水平），干货箱销量主要满足替代需求，全球集装箱海运贸易新增需求难以保障，有补库存的压力；同时，2012年是集装箱航运市场集装箱船投放高增速的最后一年，从2013年开始新船投放增速快速下降，船公司将有能力补充新箱，我们认为全球干货集装箱需求中期增长趋势明朗。
我们认为，全球集装箱销量未来三年恢复到350万箱以上可能性比较大（2010-2012年年均约250万箱），其中250万箱满足替代需求，100万箱满足新增需求，对应全球集装箱海运贸易量年均增长近4%。（平安证券 分析师：叶国际）
齐心文具：打造领先优势，受益行业集中
盈利预测与估值
公司通过多层次布局，在办公用品市场已具一定领先优势，我们认为公司市场份额占比提升是大概率事件。预计公司2012~2014年EPS分别为0.24、0.32、0.42元，对应2012年7月14日6.04元的收盘价，PE分别为25、19、14倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:募投项目低于预期；品类宽度提升、外协占比提高考验供应链管理能力等。（平安证券 分析师：邵青）
南京中商：业绩符合预期，费用出血点压制业绩释放进度
公司中报EPS为0.06元，其中投资收益和非经常损失合计EPS亏损0.01元，地产业务我们预计EPS亏损0.21元，商业部分我们预计EPS为0.28元。不考虑2H2012及未来的地产业务结算，我们给于公司2012-2014年EPS分别为0.58/0.94/1.12元（其中商业部分为0.82/0.90/1.09元），以2011年为基期未来三年CAGR为44.3%，6个月目标价24.6元（对应零售主业2012年30X市盈率）。公司近三年来，公司由于历史遗留问题，导致非经常性损失较多。目前公司的历史包袱已经基本消化，外埠门店减亏成为公司未来的利润增长点；但由于目前经济形势不明朗、消费低迷，同时公司大力发展大体量城市综合体，财务压力将不断增大，因此压制公司业绩的改善，首次给予增持评级。（光大证券 分析师：唐佳睿）
豫光金铅：中报业绩大幅下挫，内生转型值得期待
我们预计公司2012 年-2014 年EPS 分别为0.76 元、0.92 元、1.18 元，对应PE 24.81 倍、20.44 倍、15.99 倍，首次给与推荐评级。（东兴证券 分析师：弓永峰）
龙泉股份：区域大型水利项目陆续招标，产能投放加速，维持“买入”评级!
投资要点:
事件:公司公告拟将10263万元超募资金用于常州龙泉“预应力钢筒混凝土管（PCCP）项目生产线及厂房办公配套设施建设（项目总投资12600万元）。近期，河南省南水北调受水区新乡供水发布配套工程1号招标公告，其中PCCP管材需求约45.93km，PCP管材需求约26.61km。
潜在需求巨大，产能投放加速，彰显公司获取订单信心。据公司公告显示，常州及周边地区未来几年潜在PCCP需求近740KM，预计PCCP投资额达46.3亿元。公司常州生产基地原有标准PCCP管产能120KM，口径为DN600-DN2200，超募资金投资项目将新增标准PCCP管产能60KM，口径为DN600-DN3600，能更好地满足各种管径的产品需求。公司在原有募投项目未完全达产的背景下，再次加速产能建设，彰显公司对行业发展及获取订单的信心。
南水北调投资力度加大，配套工程稳步推进。据国务院统一部署和要求，南水北调中线工程将于2013年底前基本竣工，2014年正式通水。为完成这一目标，近两年南水北调投资力度明显加大，其中2011年投资达607亿元，较2010年增长近60%，2012年预计投资将超过680亿元。配套工程方面，继河南许昌于2011年底招标PCCP管后，近期河南新乡发布PCCP招标公告，其中PCCP管材需求约45.93km，PCP管材需求约26.61km，预计管材投资为1.5-2亿元。
新乡标段首批管材预计于2012年10月15日前交货，项目整体进展有序，预计后续河南鹤壁，郑州、濮阳及河北邢台、沧州等地有望陆续招标。
区位优势凸显，过往业绩优秀，下半年南水北调配套工程等大型引水项目陆续招标，公司订单有望明显增加。公司四大生产基地区位优势凸显，覆盖了未来几年的主要大型引水项目，其中包括南水北调中线（河南、河北）、东线（山东、江苏）配套工程，辽宁“东水济西”水资源配置工程，江苏、上海等长三角地区第二水源地建设工程。经粗略估算，未来3年公司所覆盖区域的大型引水工程中，PCCP需求高达200亿。公司过往业绩优秀，核心团队稳定，将有望最大程度的受益行业需求的大幅增加。预计下半年起，南水北调河南、河北段配套工程等项目招投标将明显增加，招标规模将达20亿。公司于年初中标河南配套工程第一标许昌段项目，表明公司在该区域有较强竞争优势，预计后续订单有望迎来大幅增长。
业绩高速增长，维持“买入”评级。公司募投项目达产后，将增加标准PCCP产能240KM，至470KM，增长104%。结合项目招标及公司产能投放进度，维持公司12-14年EPS为1.22/2.12/2.94元，年均复合增速达56.7%，PEG仅为0.38，维持“买入”评级。股价表现催化剂主要包括，南水北调配套工程等大型引水项目逐步招标，公司订单大幅增加，国家加大水利投资力度。（申银万国证券 分析师：张圣贤，王丝语）
理邦仪器：产品有序升级确保公司稳健盈利
公司中报业绩预增10-30%，和我们预期基本一致，其增长除了产品的惯性增长之外，公司新增加非经常性损益700万元，比去年同期增加460万元；我们认为和公司2012年一季度同比增长20%相比，二季度部分新产品上市及部分新业务开始实施，产品升级带来的盈利能力提升有望逐渐开始体现，预计下半年整体增速好于上半年；
我们判断公司2012年全年增速将好于2011年，预计三季度增速将最为明显:一方面公司在新产品上逐渐摆脱去年低迷格局，2012年以来已经相继推出了理邦U50便携式全数字彩色超声诊断系统（已经获得CE认证、国外已部分销售，国内注册尚在申请阶段）、理邦eliteV8多参数监护仪（公司高端监护仪的旗舰产品，已经完成国内注册工作，并已获得CE认证）、兽用多参数监护仪、理邦D系列全数字超声诊断系统等，并签约成为美国CooperSurgical，I
c.公司高频LEEP电刀系统中国独家总代理，增加了公司妇产科领域的产品线品种，在一定程度上缓解了公司产品新陈代谢过慢的势头；另一方面公司从财务上公司去年在研发上增加投入，预计2012年整体涨幅有望与利润增速保持同步水平，因此在费用上不会出现大的增加，预计全年三项费用率预计保持在40%左右；
和迈瑞目前官司今年6月19日已经有一件案件得到判决（简称“319号案”），公司将赔偿100万元，预计对公司全年业绩影响很小，目前还有23项案件正在审理当中，我们将及时跟踪近况；
我们认为公司未来业绩爆发点可能依然可能来源POCT项目进展情况，公司作为POCT的最早研发和投入者，技术上已经逐渐走在行业前列，虽然短期依然处于投入阶段，在公司目前原有业务稳健增长的前提下，搞研发投入将是未来最大的财富，短期还需要继续等待；
我们预计公司未来三年净利润分别为0.71亿元、0.86亿元和1.09亿元，同比分别增长20.7%、19.36%、28.44%，对应EPS分别为0.71元、0.85元和1.09元，给予公司2013年28倍PE，对应合理价值为23.8元，继续给予“增持”评级；（齐鲁证券 分析师：胡德军）
恒基达鑫：战略扩张，空间广阔
战略扩张反应了公司积极进取的态度。近期公司发布一系列公告，包括超募资金使用、发行债券及扬州项目取得新进展，加上江苏大丰港的扩张，反映出公司积极进取的态度，借助优良的管理，将使得公司重回快速增长通道。
有望再造一个恒基达鑫。此次分阶段投资15亿，项目规划用地600亩，总投资额超过公司2011年年报公布的总资产（9.9亿元），有望再造一个恒基达鑫，为公司未来几年的业绩增长打下良好基础。
江苏大丰港经济区紧邻日韩，发展前景广阔。大丰港是江苏沿海三大深水海港之一，是继连云港（601008）之后，江苏第二个被国务院批准为一级口岸（2008年）。紧邻日韩，距日本长崎港430海里、韩国釜山港420海里，有望受益于中日韩自由贸易区政策。2010年货物吞吐量突破530万吨，2010年完成主营收入1.48亿元，同比增加528%；创利2800万元，同比增长80%。
资金压力不会成为项目瓶颈，预计部分来源于公司债。公司近期通过董事会拟发行不超过3亿元公司债，公司仅22%的低资产负债率，再加上剩余的部分超募资金，公司资金来源广泛，可操作空间较大，资金压力不会成为项目瓶颈。
暂不调整盈利预测，维持“推荐”投资评级。由于项目暂无时间规划表，我们暂不调整盈利预测，预计公司2012、2013年EPS分别为0.58、0.68元，对应于7月16日收盘价11.63元PE分别为20.2、17.1倍。我们看好公司持续的战略扩张，募投项目逐渐投产使得未来两年业绩增速有保证，发展潜力较大，维持“推荐”的投资评级。（平安证券 分析师：孙超）
宏大爆破（002683）:露天矿山采剥业务持续发展可期
爆破、器材协同发展，矿山领域特色突出:公司集民爆器材生产和爆破业务为一体，拥有9 万吨工业炸药及8000 万发雷管许可产能，位居广东省第一。公司爆破业务极具特色，集中于露天矿山采剥，其占收入比重超过65%。
民爆器材长期稳定，短期受停产事件影响:目前公司民爆产能主要分布在广东韶关、增城、罗定、连南四个基地，同时根据公司业务特点在河南、河北、宁夏、新疆等配置2.7 万吨现场混装炸药产能。
由于民爆行业产能控制，预计未来公司器材许可产能增长受限，长期发展态势稳定。
短期公司因处理员工诉求，韶关分公司处于停产状态（涉及炸药产能约 3.5 万吨），或对短期业绩产生影响。
露天矿山采剥市场空间大，公司业务持续性、稳定性较强:煤矿、铁矿和石灰石露天矿山采剥市场规模约为1500 亿元，目前业主自采占2/3，公司所处的专业外包和整体外包市场规模约为500 亿元，相对公司现有10亿元规模，仍具有广阔成长空间。
公司资质和工程经验积累深厚，拥有多项爆破 A 级、矿山施工总承包一级等高等级资质。目前公司同神华、舞钢、大宝山矿业建立长期合作关系，正在进行矿山采剥项目超过10 个。我们预计未来公司现有矿山业务稳固，并随矿山开采规模扩大增长，而新增项目将是第二增长来源，公司矿山采剥业务持续性、稳定性较强。
首次给予“推荐”投资评级:考虑停产影响，我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.62 元、0.82 元和0.97元，对应7 月13 日收盘价PE 分别为26 倍、19 倍和16 倍。看好公司矿山采剥业务竞争优势及可持续增长能力，首次给予“推荐”投资评级。
风险因素:矿山业务波动、韶关分公司停产时间超预期、器材市场需求减弱的风险。（平安证券 分析师：陈建文，鄢祝兵，伍颖 ）
金洲管道：受益行业景气，2季度确定性高增长
总体来看，无论是毛利率上升还是联营公司业绩增长，都是受益于油气输送管行业景气度的持续恢复。
产能扩张叠加品种结构调整，期待行业复苏。完成沙钢金洲增资控股后，公司产能达到76万吨，后期公司产能还将进一步扩大。产能提升的同时品种结构也在逐步优化，将从整体水平上提升公司盈利实力。
预计公司2012、2013年EPS分别为0.28元和0.34元，维持“谨慎推荐”评级。（长江证券 分析师：刘元瑞）
四方达：2季度营收季节性恢复，净利润下滑源于研发费增加和补贴减少
募投项目与超募项目带来高增长，产能扩张与结构优化成为长期利润增长动力，维持“谨慎推荐”评级:募投项目“复合超硬材料产业化”和“复合超硬材料制品项目”的投产将有利于推动公司市场份额进一步扩大，产能增长的同时，高端品种的比例进一步扩大将提升公司整体盈利能力。超募投项目将成为公司长期增长的动力源（600405）泉。
按最新股本计算，预计公司2012、2013年EPS分别为0.39元和0.50元，维持“谨慎推荐”评级。（长江证券 分析师：刘元瑞）
上海家化（600315）:优质中国日化品龙头
上海家化为中国最大个人护理品牌，管理层经由品牌推陈出新，产品品项扩大，连续数年成功改善毛利率。因毛利率大幅提升，家化得以增加品牌投资、深化品牌价值并加强渠道可控度与直接零售经营，公司于06-11 年录得每年净利润43%的增长。今年二季度与日本花王的代理合约将为家化延伸产品组合，创造营业杠杆，家用纸品、洁面品提供庞大的未来增长潜力。我们预测上海家化未来三年净利润年复合增长 34%，股价溢价不菲，但我们偏好个人护理行业，其增长潜力与利润率高于其他日消品，上海乡镇市场渗透率高，销售网络组合分散。给予优于大市评级，目标价52.49 元。（财富里昂证券 分析师：周恩旭）
长荣股份（300195）:国际化和产品开发突破新空间
预计未来5-10年国内包装印后设备需求CGAR15%-20%，2012年15%
消费总量和档次提升、装备智能化是包装印后设备核心成长逻辑，社会包装需求提升（公司销售占比由30%提高至60%）、烟草行业整合和统一招标等为核心驱动因素。始于2009年的印后设备自动化升级仍处中期，预计包装印刷行业产值CGAR 13%，印后设备CGAR则达15-20%。由于制度红利和社会包装高端化趋势，公司市场份额将在20%基础上提高，收入CGAR超过行业5-10%。
出口布局进入收获期，今明两年出口CGAR超100%，带动毛利提高
与博斯特等国际知名厂商相比，公司产品性能接近但价格低40%左右；长期代理销售奠定国际客户基础，11年在日本和北美成立激励机制完善的子公司，将同时提高销售额和毛利率；5月德鲁巴展会收获颇丰，预计全年新签出口订单达2亿，出口收入占比将由10%提高至13年的25%。
数码喷墨印刷机等新产品开拓取得实质进展，打开4倍市场空间
以数码喷墨印刷机为主的数字化印刷将进入爆发期，喷头关税降低将带动内资企业快速发展。目前已累计生产6台用于药品监管码的黑白数码喷墨印刷机，并在研4-6色印刷机。同时，检品机（已累计生产30余台）、自动打包机等产品将充分受益装备智能化进程，纸电池等产品技术储备也值得期待。
未来5年CGAR超30%，“强烈推荐”投资评级，第一目标价35元
模烫机等印后设备国内市场规模30-40亿元，市场因此担忧其市值成长性，我们不同于大众:（1） 北美、欧洲、日本等发达地区市场规模大于中国，总市场规模将在200亿以上；（2） 数码喷墨印刷机、检品机等新产品开发取得实质进展，印中设备市场为印后设备4倍；（3） 清晰的发展战略保证稳定成长性，经济下滑态势仍能做到30%以上增长即是最好证明。6个月目标价35元，对应11-14年PE分别为31X、23X、17X和12X。
股价催化剂与风险提示
催化剂:订单超预期；数码喷墨印刷机进展超预期；纸电池试制成功；烟草总局招标。
风险提示:经济下滑超预期；信贷紧缩超预期；外围需求低于预期。（民生证券 分析师：张微）
煤气化:上半年每股收益亏损0.08-0.10元，无碍13年转型腾飞
受价格下跌及焦化厂关停拖累，上半年每股亏损0.08-0.10元
公司发布半年报业绩快报，上半年每股亏损0.08-0.10元，去年同期每股收益0.19元。上半年公司业绩发生亏损，主要由于煤价和焦炭价格下跌，以及第一焦化厂关停后的成本费用支出（如工资等）。根据煤炭资源网数据，公司所在太原地区的冶金焦均价上半年同比下跌4.6%。
12-14年，公司原煤产量复合增长率达42%
公司11年产量359万吨。我们预计其2012-14年的原煤产量为403万吨、773万吨和1023万吨；权益产量358万吨、570万吨和697万吨。内生增量来源于整合华苑煤矿（70%，90万吨）和华胜煤矿（70%，90万吨），以及龙泉煤矿（42%，500万吨）建成投产。
12年关闭焦化厂，13年转型为纯焦煤公司
公司已在4月关闭了第一焦化厂（70万吨）；公司计划在8月底之前关闭第二焦化厂（100万吨）。第一、第二焦化厂关停后，公司将转型为纯焦煤公司，除需要承担关停企业的员工工资外，业绩不再受焦化及煤气业务拖累。
晋煤为煤气化集团实际控制人，带来资产注入预期晋煤集团控制煤气化集团51%的股权。晋煤集团十二五规划形成1亿吨产能，煤层气形成年产能120亿立方米、年产量100亿立方米的规模。
盈利预测
我们预计公司12-14年每股收益分别为-0.91元、1.29元和1.81元，其中14年市盈率仅为8.8倍，低于行业平均的10倍。我们看好公司转型后带来的估值提升、产量快速增长、焦煤优势，以及资产注入的预期，维持买入评级。
风险提示
整合矿及龙泉矿投产进度低于预期；焦煤价格低于预期。
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