发电端：6月完成发电量3934亿kwh，同比持平，1-6月累计机组利用小时2234小时，同比回落4.1%。水电：进入丰水期，来水改善，当月发电量753亿kwh，同比增长19%；火电市场份额受到挤压，当月仅完成发电量2953亿kwh，同比下降4.2%；火电机组利用小时同比下降4.5%至2489小时。
用电端：6月，社会用电量同比升4.3%，环比增1.8%至4136亿kwh；主要源自第三产业用电量仍持两位数增长。(1)第三产业用电占全国电量的11%，6月份，第三产业用电量增速保持两位数增长，同比增10.9%。(2)工业用电再度回落：同比增速从4.1%降至3.3%。黑金属冶炼用电持续负增长(-1.1%)，非金属建材用电依然低迷(+1.3%)，化工用电基本稳定，6月增速有所回调(+3.6%)；有色金属冶炼由于去年低基数的因素，用电增速持续回升至7.6%。(3)6月份，居民用电同比增速大幅下滑至5.3%。
预计7月份发电量较6月份环比增加3%-5%，同比持平微增。(1)从历史电量月度波动来看，7-8月为夏季用电高峰期，电量消费水平将环比持续攀升3%-9%；(2)发电端：水电市场份额进一步攀升，火电电量增速仍将低于同期整体电量增速预计7月火电仍持负增长；(3)用电端：我们将密切关注黑金属冶炼和建材行业的用电量波动趋势这两个行业今年以来，电量增速波动与全国整体电量波动背离较大；考虑去年下半年高基数因素，我们预计有色金属行业用电增速有望回落。(4)考虑1-6月电量低迷状况，我们下调全年用电量增速至7.3%。
发电商：2、3季度业绩持续改善，3季度为利润最好时节。(1)上半年发电商盈利改善主要源自去年下半年2次电价提升所致：2011年6月、12月两次上网电价提升，累计增幅约9%，平均可覆盖130元/吨的电煤价格上涨压力。(2)燃料成本下降主要体现在3季度。从电煤采购、运输、储存至入炉至少需要近2个月的时间。自5月以来的电煤价格快速回落将充分在发电企业3季度业绩中得以体现。以目前各省份点火价差跟踪情况，3季度火电行业利润率有望恢复至2007年最好水平：税前利润率9%。分省份来看，沿海地区电煤价格回落显著大于坑口地区。(3)利用小时方面：我们认为华北、江苏、安徽、陕西的火电机组利用小时稳定性更高，主要源自当地水电占比较少，以及机组投产增速显著放缓。(3)2013年，火电发电商业绩进一步改善，主要依赖于电煤均价的回落以及降息效应的体现。
投资建议：
我们看好行业利润率进入回升周期：2-3季度持续改善，3季度为利润最好时节。估值方面：A股电力股估值处历史均值水平：PB1.6-1.8x；PE17-19x。建议从三方面来筛选公司：业绩弹性、业绩反转兑现能力以及持续增长潜力。
看好京能热电(600578.SH)业绩改善确定性高，具备中长期增长潜力。看好华能国际(600011.SH)、上海电力(600021.SH)地处东部，业绩受煤价回落因素影响最大；同时建议关注水电占比较高的长江电力(600900.SH)、国电电力(600795.SH)。(中金公司)
化工行业：三季度原油价格逐渐企稳 关注9股
月数据显示，行业整体景气仍在加速下行，订单减少，在产量大幅下降的背景下产成品库存仍然被动小幅增加，一个积极的因素是，原材料库存低于历史平均水平，后续一旦原油价格走稳，化工企业二季度由于消化高价库存而导致的盈利恶化的局面将有所缓解，风险偏好高的资金可以适度增加对高弹性周期类化工股的关注。
对比分析表明，石化行业在三季度原油价格逐渐企稳的背景下有望迎来景气反弹，建议关注供需结构较好的C4/C3产业链，推荐齐翔腾达(002408，买入)(详见东方化工团队7月9日发布的报告“三季度石化行业景气有望触底反弹”、以及近期发布的系列丁二烯行业报告和齐翔腾达深度报告)
但对于大多数产能过剩的子行业而言，在下游需求未见明显好转情况下，我们对于产品价格能否反弹、以及反弹空间和力度均不乐观。
配置策略仍以自下而上选择稳健增长公司为主，建议关注三类投资机会：
1)竞争格局优异的行业龙头，如国内MDI龙头企业中海油服(601808，买入)；
2)高成长确定的精细化工及新材料企业，推荐联化科技(002250，买入)、雅本化学(300261，买入)和康得新(002450，买入)；
3)兼具资源技术优势的农化企业，尤其估值较低的单质肥公司和复合肥行业龙头企业。农产品价格的上涨和农民消费承受能力的提高长期支撑化肥需求，尤其国内复合肥使用比例逐渐提高，显示了行业空间稳定增长的喜人态势，行业内龙头企业业绩增长稳定，“类消费”特征逐渐显现。建议关注复合肥行业的龙头企业金正大(002470，增持)和史丹利(002588，未评级)，另外拥有资源和技术优势且估值较低的单质肥企业湖北宜化(000422，买入)华鲁恒升(600426，买入)同样值得关注。(东方证券)
煤炭行业：煤价有望筑底反弹 3股有阶段机会
今年上半年，煤炭股行情是"过山车"。1-4月份表现很好，5-6月份市场表现最差。既有行业基本面的原因，也有交易市场风格转换的原因。行业基本面表象是煤炭需求下滑和煤价大跌，后面的原因是火电发电连续2个月负增长和水电30%以上的增长；市场交易风格是从周期到消费的轮动，从进攻到防御的转换。历史看5-6月份超跌后，7月份反弹可能性大。
煤价企稳反弹将是近期最大的催化剂。国内煤价有企稳迹象，国际煤价反弹，油价企稳。煤价继续下探的可能性较小。新增信贷超预期，机构潜伏周期股，前期煤炭股配置较低。夏季天热、基建开工复工等用电高峰期，今年水电来水充沛对火电的利空影响充分反应，水电发电较难继续高增长，若煤炭需求恢复，煤价有望反弹。
有超跌反弹可能，但空间较为有限。1、煤价企稳，但难马上实现V型反转；2、煤炭公司2季度的业绩应不乐观，中报业绩可能低于市场预期，估计煤炭企业2季度业绩可能下滑5-10%之间。基于目前煤价预测，2012年行业平均市盈率估计在15倍左右，当前配置煤炭股的吸引力较弱。3、目前煤炭库存仍较高，去库存还要时间。4、更重要的是，下游需求短期难看到明显好转趋势，加上山西省煤炭产能释放等导致产量增加，可能压制煤价恢复上涨。
7月行业投资策略：精选个股。以配置个股为主，主要选择业绩有增长且确定性强、合同煤占比高或自产自销占比高的标的，比如中国神华、兰花科创、山煤国际等。
股价催化剂可能有：信贷继续超预期；固定资产投资项目加快；进口煤价格快速回升等。
风险提示：煤炭价格继续下行，需求继续偏弱，宏观经济探底过程漫长等。(信达证券)
传媒行业：围绕新媒体主线 看好9只持续成长股
2012H1传媒板块下跌1.24%，走势弱于市场
主要原因：1、一季度广告增速创5年新低；2、国产电影票房下滑6.7%，影视剧网络版权价格下滑50%；3、政策面“严监管”，而实际性的产业振兴政策还未推出。
中报业绩超预期，3季度板块走势有望跑赢市场
截至7月16日，中报预期明朗的20家传媒公司中增速超过30%的有13家，净利润下滑的仅有1家。有6家公司业绩明显超过市场预期，仅有2家增速低于市场预期。
得益于收购兼并、广告投放从传统媒体流向新媒体以及政府补贴等因素，传媒板块上市企业经营情况超越整体行业表现，3季度板块表现有望超越整体市场
为什么要围绕新媒体选择成长股？
2012Q1网络视频广告同比增长220%，成为增速最快的媒体形式；
互联网经济增长仍然保持高速增长，成长驱动由网民规模驱动转向网民商业价值增长驱动。
广告继续回暖，影视还看精品
前五个月广告投放增速由1季度的1.7%缓慢回升到3.3%，预计3季度随着宏观经济回暖国内广告市场投放增速有望继续反弹。
从投放渠道来看，由于广告主费用紧张，价格便宜，性价比更高的媒体渠道，如网络视频、地方电视台和电台等媒体的投放增长更快。
由于渠道多元化趋势，预计精品影视剧仍将是各渠道争夺的焦点。
行业中短期评级由“谨慎推荐”调高到“推荐”
基于估值、中报业绩和三季度基本面预期，我们将行业中短期评级由“谨慎推荐”调高到“推荐”，长期维持“推荐”评级。
投资策略：围绕新媒体主线寻找成长股
推荐营销行业的龙头企业蓝色光标与省广股份
推荐受益广电行业发展的企业数码视讯与捷成股份
长期推荐综合性娱乐集团华谊兄弟与光线传媒
长期推荐垂直门户乐视网与三六五网
关注有收购潜力的传统媒体如凤凰传媒(银河证券)
有色金属：经济缓慢复苏 静待衰退后的8股介入机会
估值修复以及细分板块的强劲表现造就有色金属板块上半年走强。上半年有色金属行业表现出金属弱、板块强、品种分化的特征。板块的走强主要得益于2011年底的超跌，以2011年中期至今，有色并未获取超额收益，且上半年走强的细分板块主要是小金属、磁性材料、金属新材料、黄金等，基本金属实际表现并不佳。
下半年决定金属价格的主要因素是供需状况，货币因素的影响有限且喜忧参半。影响金属价格的三大因素主要包括美元指数、流动性、供给和需求状况。展望下半年，我们认为美元指数有望维持高位，但是上行空间有限；流动性虽持续宽松，但难有实质性突破，决定金属价格最重要的因素将是供求。而目前全球经济体PMI均处于50荣枯线附近，美国、中国的复苏缓慢疲软，欧洲经济持续恶化。结合宏观策略对经济2季度见底的判断，我们认为有色金属价格的企稳在3季度末4季度初。依靠下半年需求改善带动金属价格企稳、回升尚需等待。
不同的供求格局导致有色品种分化。基本金属仍无亮点：铜、锡基本面较好，未来向下空间不大，是可以逢低重点布局的标的。铅、锌、铝、镍供过于求，由于价格接近成本，未来下降的空间并不大，但在需求未有改善的情况下，仍无上涨动力。黄金股可攻可守：过往实证研究发现，黄金价格短期波动是由于投资需求和投资者预期驱动的，长期则受制于基本供需情况。我们分析认为：下半年的风险事件以及美元指数上行空间有限有利于金价短期企稳；而黄金长期的供需形势乐观有利于金价长期坚挺。从经济周期角度看，在经济在衰退至复苏期间，黄金股有望获取超额收益；从有色各细分板块的估值看，黄金股目前已具有较高的吸引力。钨和稀土的投资机会仍然值得关注：作为战略性金属，钨和稀土的政策加码有望延续，作为中国占优势的稀缺金属，相关上市公司有望持续受益。
下半年有色仍无趋势性机会，投资机会来源于估值修复带来的交易性机会以及细分行业带来的穿越周期的机会，对应的投资策略是：(1)选择优势品种，把握宏观经济复苏以及估值修复的节奏；(2)在低位买入符合环保和循环经济导向的个股；(3)把握“具有先进技术，产品附加值高的企业”随整体估值下移而带来的的投资性机会；(4)配臵具有矿产资源和产业链扩张优势的个股；(5)适当参与有重组和资产注入预期的企业的交易性机会。相关标的包括：中金黄金600489、山东黄金600547、江西铜业600362、厦门钨业600549、东阳光铝600673、桂东电力600310、ST金叶000587、怡球资源601388。
【免责声明】本文仅代表作者个人观点，与中国数码招商网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请联系本网将迅速给您回应并做处理。