上海电信旗下天翼视讯最近完成的一轮私募令很多员工充满期待，因为私募的完成意味着公司距离上市又近了一步。而为了上市，这些员工已经于一年前放弃了中国电信的编制，以及编制后面归属于垄断国企的福利与稳定的未来。
“融资的具体时间、详细情况，都是公司高层操作的，公司一直没有在内部正式宣布过融资情况。”天翼视讯一位内部员工告诉财新记者。
当时开创“卓望模式”的中国移动当家人，正是如今中国电信的总经理，王晓初。
然而，卓望经过数年实践后却无所作为，到2011年因中移动腐败窝案频发，中移动新任总经理李跃决定将卓望解体，重建旗下互联网相关业务模式，外资也被迫退出。
中国移动139公司曾尝试股权激励，最终也因政策原因被中国移动收回。有中国移动内部人士评价称，卓望只能算是“后娘养的儿子”，既不属于集团内部又不能算是拥有独立业务的公司，收入几乎完全背靠垄断资源，缺乏独立业务能力，“地位非常尴尬”。相较于卓望，天翼视讯融资方式类似，商业模式上又略有不同：一是天翼视讯拥有自己独立的业务；二是中国电信对天翼视讯的独立主营业务主要集中在三屏融合、互联网视频，这是市场竞争相对充分的领域，但其独立业务中的用户及资源仍主要来自其原有电信企业用户。
天翼视讯总经理康剑在接受《IT时报》采访时表示，与传统的“免费内容＋广告”模式不同，天翼视讯主要采取付费点播的运营模式，今年收入将超过4亿元。目前来看，用户付费习惯尚未形成。虽然中国电信在主动进行市场化机制改革上迈出了重要一步，但对投资人来说，市场和政策的双重不确定性，也颇为尴尬。
目前政策上对国有电信运营商的引资并无障碍。2005年，国务院在《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》中已经给予民资进入电信业的准入资格。
今年6月27日，工信部也发布了《关于鼓励和引导民间资本进一步进入电信业的实施意见》，明确民间资本可进入移动通信转售业务、接入网和驻地网业务、网络托管业务、增值业务等八大重点领域。
天翼视讯目前主要竞争优势还依赖于中国电信。它的产品定位是超高清视频。超高清视频需要更多带宽资源支持，对视频公司意味着成本大幅增加，“每年需要的带宽资源按千万计”。但是，背靠电信，天翼视讯可以直接拿到低价带宽，相比竞争对手具有优势。
但是要扩展电信用户之外的用户，联通、移动、教育网等资源也需从外部市场购买。天翼视讯的点播付费模式也还依靠中国电信的渠道、套餐、带宽资源等进行捆绑销售。这存在一个结算问题，公司真正市场化以后与中国电信的关系也将重新定义。
因此，投资界对天翼视讯的这次私募既投以极大的关注，又不像前几年对神州泰岳等公司一样趋之若鹜。特别是中移动腐败案曝光之后，投资者对这种依托于电信运营商的商业模式的潜在风险，也增加了疑虑。
常春藤资本合伙人付磊表示，现在资本不可能一窝蜂涌入这个市场，每个个案会具体分析、评估，相对而言，可能更愿意投一些独立的机制健全的创业公司，而不是依托运营商或者传统互联网巨头的企业。
“天翼视讯的融资，之前并没有听说。而且市场化的资本对这类‘准体制内’的公司兴趣不大。”一位长期从事TMT行业投资的VC（风险投资基金）告诉财新记者，“我们带宽基础设施跟不上，超高清付费模式的前景并不明朗，再看看视频网站惨烈的竞争现状，天翼视讯的优势并不明显。”
投资界更多的是担心这种脱胎于基地模式的公司，能否具备真正的竞争力，以及不可控的政策因素譬如卓望清退外资。
中国联通研究院总工程师唐雄燕认为，不能以各种方式长期无偿或低价占用母公司资源开展业务，“一直依靠母公司这棵大树，即便放到社会上也得不到认同。”
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